Οσα πρέπει να ξέρει ο επενδυτής για την παγκόσμια αγορά semiconductors

Ποιο είναι το ύψος της αγοράς, ο ρυθμός ανάπτυξης και η διασπορά της παραγωγής. Οι κεντρικοί παίκτες που διαμορφώνουν το επενδυτικό τοπίο και οι προοπτικές τους. Γράφει ο Νίκος Χαβούτης.

Δημοσιεύθηκε: 26 Απριλίου 2024 - 07:14

του Νίκου Χαβούτη*

Στο περίπλοκο περιβάλλον της σημερινής τεχνολογικής βιομηχανίας, οι ημιαγωγοί (semiconductors) αποτελούν μικροσκοπικού μεγέθους μηχανισμούς κατασκευασμένους από σπάνια μέταλλα, η συνδεσιμότητα των οποίων επιτρέπει τη συλλογή και αποθήκευση δεδομένων και την αξιοποίηση της πληροφορίας που διαμορφώνει την καθημερινότητά μας.

Από τα smartphones στις τσέπες μας, τα αυτοκίνητα που οδηγούμε, τους δορυφόρους που περιστρέφονται γύρω από τη Γη, τα αμυντικά συστήματα που μας προστατεύουν, έως τις καθημερινές ηλεκτρικές συσκευές που χρησιμοποιούμε, αυτά τα ηλεκτρονικά θαύματα διαμορφώνουν τον σύγχρονο κόσμο συνδεσιμότητας και καινοτομίας.

Μέγεθος αγοράς και ρυθμός ανάπτυξης

Σύμφωνα με τις πιο πρόσφατες εκτιμήσεις, το μέγεθος της αγοράς βρίσκεται λίγο πιο κάτω από τα 600 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως. Από το 2000 και μετά, ο ρυθμός αύξησης ισχυροποιείται, με αποτέλεσμα σε λιγότερο από 10 χρόνια, το μέγεθος της αγοράς να βρίσκεται μεταξύ 1,2 και 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Το παρακάτω γράφημα είναι ενδεικτικό.

Κύριοι παράγοντες που θα διαμορφώσουν μια εκρηκτική αγορά

Ανάπτυξη πωλήσεων προϊόντων υψηλής τεχνολογίας: Προβλέπουμε δυναμική ανάκαμψη στις πωλήσεις ηλεκτρονικών συσκευών από τα μέσα του 2024, που οφείλεται στην αυξανόμενη ζήτηση για κορυφαία προϊόντα, με τσιπ τεχνητής νοημοσύνης (Artificial Intelligence - AI). Αυτή η άνοδος της ζήτησης διακλαδώνεται σε διάφορους τομείς, ξεκινώντας από τα κινητά τηλέφωνα και τα laptops, συνεχίζοντας στο ηλεκτρονικό εμπόριο, με επομένους σταθμούς την αυτοκινητοβιομηχανία και το έξυπνο σπίτι. Η ραγδαία ανάπτυξη ταχύτητας, μνήμης και συνδυαστικής λογικής, απαιτεί παράλληλα την δημιουργία νέων, τεράστιου μεγέθους, κέντρων δεδομένων.

Αναβίωση της Βιομηχανίας: Η εκτεταμένη ανανέωση της παραγωγής θα πάρει μεγαλύτερη έμφαση στην Ασία και τις χώρες του Ειρηνικού οι οποίες έχουν μεσοπρόθεσμα κοστολογικά πλεονεκτήματα. Αναμένεται ότι αυτές οι χώρες θα συνεχίσουν να τροφοδοτούν την παγκόσμια παραγωγική αλυσίδα με τελικά προϊόντα. Οι επενδύσεις των χωρών αυτών στην ενσωμάτωση της τεχνολογίας AI στις εφαρμογές αυτοκινήτων και έξυπνων συσκευών είναι κομβικής σημασίας.

Διεύρυνση Έξυπνων Προϊόντων: Η βαθιά ενσωμάτωση της τεχνολογίας AI σε προσωπικές συσκευές υπερβαίνει τα εσκεμμένα παραδοσιακά όρια και αποτελεί κύριο παράγοντα για την προώθηση της ψηφιακής εξέλιξης. Η δε φιλοσοφία του Internet of Things αντικατοπτρίζει τη σημασία της συνδεσιμότητας των λειτουργιών.

Ανερχόμενη Επιρροή της Κίνας: Η τάση για προσιτού κόστους, έξυπνα προϊόντα αυξάνεται, ενώ η συμμετοχή της Κίνας στην παραγωγική διαδικασία στη μετά Covid εποχή αντιμετωπίζει προκλήσεις λόγω της εμπορικής αντιπαράθεσης που έχει ξεσπάσει με τη Δύση. Αυτός ο «πόλεμος» δίνει έμφαση στη σημασία της τεχνογνωσίας, αλλά και των κεφαλαίων που απαιτούνται για την επιτυχή παραγωγή υψηλής τεχνολογίας. Η Κίνα είναι θέμα χρόνου να επανέλθει και αναμένεται να είναι ανταγωνιστική και να παίξει κομβικό ρόλο στο μέλλον της τεχνολογίας.

Εξέλιξη και διασπορά της παγκόσμιας παραγωγής

Όπως μας δείχνει το επόμενο γράφημα, Ταϊβάν, Κίνα, Νότια Κορέα και Ιαπωνία κατέχουν τη μερίδα του λέοντος στην παγκόσμια παραγωγή ημιαγωγών. Είναι άξιο παρατήρησης ότι η τάση αναμένεται να αυξηθεί με ταχείς ρυθμούς την επόμενη δεκαετία. Αυτό σημαίνει ότι ο κύριος όγκος της παραγωγής θα συνεχίσει να μεταφέρεται ανατολικά.

Βεβαίως, πρέπει να σημειωθεί ότι σε περίπτωση περαιτέρω εντατικοποίησης του εμπορικού πολέμου μεταξύ της Δύσης και της Κίνας στον τομέα των microchips, η σημερινή ισορροπία της επιρροής κλίνει προς τη Δύση.

Η Κίνα δεν παράγει, προς το παρόν τουλάχιστον, προηγμένα chips, ενώ και η Ταϊβάν, η Νότια Κορέα και η Ιαπωνία που έχουν μεγάλη παραγωγική παρουσία στην παγκόσμια αγορά των ημιαγωγών, έχουν επενδύσει πολλά στην ανάπτυξη εμπορικών και πολιτικών συνδέσμων με τις ΗΠΑ και την ΕΕ. Αν και δεν βρίσκονται ανοικτά αντιμέτωπες με την Κίνα, η θέση τους είναι φιλικά προσκείμενη προς τη Δύση.

Σύνθεση Παγκόσμιας Αγοράς: Οι 10 εταιρείες που ξεχωρίζουν

Στην καρδιά αυτής της μοντέρνας αλλά και ραγδαία αναπτυσσόμενης βιομηχανίας, υπάρχουν 10 κορυφαίες εταιρείες που διαμορφώνουν τα δεδομένα. Καθεμία από αυτές αποτελεί ηγετικό παίκτη στο πεδίο δράσης της. Όλες όμως προωθούν την πρόοδο και ωθούν συνεχώς τα όρια του δυνατού, μέσω έρευνας, σχεδιασμού, τεχνολογίας και παραγωγικών επενδύσεων.

Samsung: Ως μια διαφοροποιημένη δύναμη, η Samsung ξεχωρίζει στην κατασκευή ειδών καταναλωτικής ηλεκτρονικής, επιχειρηματικών λύσεων, τεχνολογίας υγείας και ρομποτικής.

TSMC: Ως η μεγαλύτερος παραγωγός ημιαγωγών του κόσμου, η TSMC ηγείται στη συμβατική κατασκευή, προσφέροντας κορυφαία τεχνολογία και αξιοπιστία στους πελάτες της.

NVIDIA: Με τη μοναδική φήμη για τις μονάδες επεξεργασίας γραφικών (GPUs) να τη συνοδεύει, η NVIDIA κυριαρχεί στην αγορά υπολογιστών υψηλής απόδοσης, εξυπηρετώντας gamers, αναπτυσσόμενους σε τεχνητή νοημοσύνη και επαγγελματίες του crypto με απαράμιλλους επεξεργαστές.

Intel: Πρωτοπόρος στην ανάπτυξη επεξεργαστών, οι CPU της Intel κινούν Η/Υ και διακομιστές σε ολόκληρο τον κόσμο, ενώ η ποικιλομορφία του portfolio της περιλαμβάνει λύσεις IoT, προϊόντα μνήμης και τεχνολογία αυτόνομης οδήγησης.

Broadcom: Εξειδικευμένη σε ψηφιακούς και αναλογικούς ημιαγωγούς, η Broadcom παρέχει κρίσιμα εξαρτήματα για τις αγορές δικτύωσης, τηλεπικοινωνιών και κέντρων δεδομένων, προωθώντας τη συνδεσιμότητα και την αποτελεσματικότητα.

Qualcomm: Ηγέτης στις ασύρματες επικοινωνίες, τα Snapdragon chipsets και η πατενταρισμένη τεχνολογία CDMA της Qualcomm είναι ουσιώδη για τις κινητές συσκευές και τα ασύρματα δίκτυα σε ολόκληρο τον κόσμο.

SK Hynix: Ως σημαντικός παίκτης στην κατασκευή μνήμης, οι τεχνολογίες DRAM και NAND Flash της SK Hynix τροφοδοτούν μια ευρεία γκάμα προϊόντων, από smartphones έως διακομιστές.

Applied Materials: Κορυφαίος προμηθευτής κεφαλαιουχικού εξοπλισμού, η τεχνολογία της Applied Materials επιτρέπει την κατασκευή ημιαγωγών και οθονών LCD, με υψηλή απόδοση και αποτελεσματικότητα.

ASML: Στην πρωτοπορία των συστημάτων λιθογραφίας, η ASML επιτρέπει στους κατασκευαστές ημιαγωγών να βελτιώσουν την απόδοση των οδηγών και την απόδοση των ημιαγωγών, προωθώντας την πρόοδο στη σχεδίαση και την παραγωγή ημιαγωγών.

AMD: Ανταγωνιζόμενη με τους γίγαντες της βιομηχανίας, οι CPUs και GPUs της AMD προσφέρουν υψηλή απόδοση και αξία, εξυπηρετώντας τις αγορές καταναλωτικής ηλεκτρονικής, αυτοκινήτων και διακομιστών.
Αυτές οι εταιρείες αντιπροσωπεύουν την κορυφή της τεχνολογικής καινοτομίας και της αγοραστικής επιρροής, κάθε μία συμβάλλοντας στο διαρκώς μεταβαλλόμενο τοπίο της βιομηχανίας ημιαγωγών και διαμορφώνοντας το μέλλον της τεχνολογίας.

Χρηματοοικονομικές καταστάσεις και επενδυτική προοπτική

Από την παραπάνω ανάλυση έχουμε εξαιρέσει τη βρετανική ARM Holdings, η οποία είναι η κορυφαία εταιρεία παγκοσμίως στον σχεδιασμό φθηνών και γρήγορων επεξεργαστών, που αυτή τη στιγμή υποστηρίζουν το 99% των smartphones που κυκλοφορούν στην αγορά.

Ακολουθεί το ίδιο επιχειρηματικό μοντέλο με την NVIDIA, η οποία όμως σχεδιάζει ακριβούς επεξεργαστές προηγμένης τεχνολογίας με έμφαση στην τεχνητή νοημοσύνη. Και οι δυο εταιρείες αποτελούν «αρχιτέκτονες» επεξεργαστών αλλά όχι παραγωγούς. Πωλούν τα προϊόντα τους μέσω license, δηλαδή μέσω αδειών χρήσης.

Η παραγωγή των chips που σχεδιάζουν οι δυο εταιρείες ανατίθεται σε βιομηχανικά εξειδικευμένες εταιρείες παραγωγής όπως για παράδειγμα η TSMC. Ο λόγος για τον οποίο εξαιρέσαμε την ARM Holdings από την παραπάνω ανάλυση είναι ότι μέχρι πρότινος ήταν ιδιωτική εταιρεία, με ιδιοκτήτη τη Softbank.

Η ARM Holdings μπήκε στο χρηματιστήριο Nasdaq μέσω δημόσιας εγγραφής (IPO) τον Σεπτέμβριο του 2023 και δεν έχει συμπληρώσει έτος για να παρουσιάσουμε την επενδυτική της απόδοση, εν αντιθέσει με τις άλλες εταιρείες οι οποίες είναι εισηγμένες εδώ και πολλά χρόνια. Αξίζει να σημειώσουμε ότι η σημερινή της κεφαλαιοποίηση είναι λίγο πιο κάτω από 100 δισεκατομμύρια δολάρια.

Εταιρείες παραγωγής semiconductors: Γεωγραφική διασπορά και μερίδια αγοράς

Όπως είδαμε παραπάνω, η διαμορφούμενη τάση είναι η παραγωγή να μετατοπίζεται στην Ασία. Σε αυτό το σημείο θα κάνουμε μια εμβύθιση στις μεγαλύτερες εταιρείες παραγωγής ημιαγωγών και επεξεργαστών παγκοσμίως και τα μερίδια αγοράς τους.

Από πλευράς γεωγραφικής συγκέντρωσης, οι Ταϊβάν, Κίνα και Νότια Κορέα συνδυάζουν περίπου το 87% της παγκόσμιας αγοράς εργοστασίων. Το υπόλοιπο 13% κατανέμεται μεταξύ άλλων χωρών.

Όσον αφορά στα εταιρικά μερίδια της παγκόσμιας παραγωγής, η TSMC κυριαρχεί στην αγορά με σημαντικό μερίδιο 54%, ακολουθούμενη από τη Samsung με 17%.

Η Ταϊβάν είναι η χώρα που έχει πραγματικά αγκαλιάσει την τεχνολογία και φιλοξενεί τους σημαντικότερους παραγωγικούς παίκτες στην αγορά των ημιαγωγών όπως οι TSMC, UMC, PSMC και VIS, που συνολικά αθροίζουν σε μερίδιο ύψους 64% της παγκόσμιας αγοράς.

Η παρουσία της Κίνας είναι εμφανής με την SMIC, την HH Grace και την DB HiTek, που συνολικά κατέχουν μερίδιο 7% της αγοράς.

Η GlobalFoundries εκπροσωπεί τις ΗΠΑ με ένα μερίδιο της αγοράς 7%, ενώ η Tower Semiconductor από το Ισραήλ ξεχωρίζει με 1% (δεδομένου ότι προέρχεται από μια μικρή χώρα).

Συμπεράσματα

Η παγκόσμια αγορά των semiconductors καταγράφει 600 δισεκατομμύρια δολάρια πωλήσεων παγκοσμίως, αλλά αναπτύσσεται με τόσο υψηλούς ρυθμούς που σύντομα θα υπερδιπλασιαστεί. Η ψηφιακή οικονομία απαιτεί ολοένα και πιο αποτελεσματικούς επεξεργαστές για να υποστηρίζει την έκρηξη των έξυπνων συσκευών με εφαρμογές σε όλες τις εκφάνσεις τις σύγχρονης ζωής και οικονομίας.

Η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης και η συνδεσιμότητα μεταξύ συσκευών με συνολικό έλεγχο από τον χρήστη δημιουργεί μια μοναδική επενδυτική προοπτική, που υπόσχεται υπεραποδόσεις. Η συνολική διάταξη της αγοράς μάς υποδεικνύει ότι οι μεγαλύτερες σε μέγεθος εταιρείες είναι εισηγμένες στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ με έμφαση στο Nasdaq. Η παραγωγή όμως είναι συγκεντρωμένη στην Ασιατική Ήπειρο.

Η εμπορική διαμάχη Δύσης και Κίνας δίνει το πλεονέκτημα στις ΗΠΑ και την ΕΕ υπό την έννοια ότι κατέχουν την τεχνογνωσία, ενώ ελέγχουν μερικώς την παραγωγή, έχοντας μεγάλο εύρος επιρροής σε κράτη όπως η Ταϊβάν και η Νότια Κορέα.

Οποιαδήποτε επενδυτική τοποθέτηση όμως χρειάζεται προσοχή, διότι η Κίνα επηρεάζει άμεσα η έμμεσα τις πρώτες ύλες που απαιτούνται για την παραγωγή ημιαγωγών ενώ ταυτόχρονα ενισχύει το εξειδικευμένο έμψυχο δυναμικό της, ως η χώρα με τον μεγαλύτερο αριθμό φοιτητών παγκοσμίως σε τομείς προηγμένης μηχανικής και τεχνολογίας.

* Ο Νικόλαος Χαβούτης είναι διευθυντής της συμβουλευτικής εταιρείας SoZone Limited ([email protected]).